七张图回顾2018全球投资概况:一切都在挣扎

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  2018A股透心凉,港股“冰与火之歌”;日股“颗粒无收”,印度股市成为亚太最神奇的存在;美洲巴西股市唯一上涨,美股波动赶超2008年;欧股简直像在“杀人”,外汇市场一片狼藉,唯美元最强;国际遭遇“过山车”,小麦期货涨幅领先全球商品,惨淡的全球2018,一切都在挣扎。

  

  “8”是中国人喜欢的吉利数字,谐音“发”,寓意“发财,赚钱”的意思,但是如果单纯从全球金融市场下跌的广泛程度来看,2018年的确是令投资者最伤心的一年。

  这一年,美国股市蒸发5万亿美元,中国股市蒸发了2万亿美元市值,欧洲股市蒸发了1万亿美元,均创金融危机以来最差收益率表现。

  这一年,数字比特币遭遇泡沫破灭,比特币较年初至今下跌逾76%,被评为“ 2018 年最具灾难性的投资”。

  这一年人民币汇率2018年经历大起大落后,累计贬值约5.2%,全年振幅创1994年汇率并轨以来最大纪录。

  这一年,美国重启对伊制裁,OPEC遭遇成员退群,国际油价经历“过山车”,三季度狂泻40%,当前距离金融危机价格近为腰斩。

  这一年,美联储4次加息,美元走强,大宗商品价格走低,阿根廷比索、土耳其里拉、巴西雷亚尔都跌逾20%以上,新兴市场陷入困境。

  这一年,委内瑞拉通胀高达100万%,政府财政赤字爆表,若以美元计价,即便股市暴涨超400倍,投资者的财富仍化为泡沫,委内瑞拉已是人间炼狱……

  几乎所有地方的股市2018年都很艰难,但是有一个值得注意的例外:按美元计价,牙买加股票交易市场指数在全球表现排名第二,全年的总回报率约为30%。主因政府削减负债以及数十亿美元的中国投资涌入,该指数近年来连续上涨。

  2018A股透心凉港股“冰与火之歌”

  

  截止2018年12月31日最后一个交易日,中小板指全年跌幅37.75%最大;圈跌34.42%;上证综指全年下跌24.59%并在10月19日探低至2449.20点创逾4年低位。

  回顾全年,A股新上市公司数量增加82家,但总体市值却较2017年减少14.39万亿元,降幅达到29.56%,板块方面,电子与有色金属行业下跌幅度超4成,传媒、综合板块下跌幅度达39%以上。

  个股方面,光腰斩的个股就达506只,仅有200多只股票涨幅为正。股市一片哀嚎,位于跌幅榜排行前十的个股均跌幅80%以上,而中弘退更是成为因连续20个交易日收盘价低于1元,而首支被交易所终止上市交易的股票。

  再看看港股,这一年可谓是“冰与火之歌”。2018年港股市场因放宽门槛,IPO数量和筹资全球封王,共有205家公司首发上市,筹资额2877.57亿港元。光小米和美团IPO募集的资金就分别达到了426.1亿和331.4亿港元。

  但首日破发也是2018年港股IPO一大特点,据统计香港市场有32%的首日破发,较2017年高出了9个百分点

  恒生指数方面,在创下33484点历史高位后则一路下跌持续近一年。截止12月31日最后半个交易日,恒指收报25845.70,全年跌幅跌近14%。

  随着市场整体的下跌,估值自然也不断降低。恒生指数的市盈率已经从2018年年初的17.58倍下跌至了年末的11倍左右;无论是指数点位,还是市场活跃度,很多投资者都感觉到丝丝凉意。

  不过,外资买入中国股票的金额剧增。不少股民持积极态度,认为当下是抄底时机,但也有多位专业人士认为,2019年股市并不清晰。

  美洲巴西股市唯一上涨美股波动赶超2008年

  

  如上图,纵观南北美洲股市,唯有巴西圣保罗股市为实际上涨,全年收涨11.86%。主因巴西新政府于2019年01月1日上任,总统波索纳罗(Jair Bolsonaro)与其经济部长盖迪斯(Paulo Guedes)此前提出一系列市场偏好的经济改革方案,带领巴西股市创出高位。而委内瑞拉因通胀恶化,即便股市上涨数百倍,投资者基本是血本无归。

  这是美国股市自2008年以来最糟糕的一年,截止12月31日美股收盘,纳指跌4.62%,道指跌6.7%,标普跌7%。虽然看起来全年跌幅不大,但是相较美股9月底的历史高点,道指已下跌16.3%,标普500指数下跌17.5%,纳斯达克100指数自三个月前的高点以来下跌了21.1%,由此正式进入熊市。

  而CBOE波动率指数更是咋舌般的暴涨153%,这并不是什么好事,因为人们将它称作“恐惧”指数,当指数越高时,显示投资者预期未来股价指数的波动性越剧烈。如上图,2018年以来,恐惧指数涨幅超153%,接近2008年经济危机峰值的两倍,由此可见2018年美股大幅波动已经成为常态,市场对消息的反应过于敏感,波动性让投资者不知所措。

  曾经推动美股上长的科技巨头FAANG概念股票(包含Facebook、苹果、亚马逊、Netflix Inc。和谷歌母公司Alphabet Inc)在6月达到顶峰之后领先股市下跌。曾经的两家突破万亿美元市值的苹果和亚马逊公司在2018下半年大跌约30%,当前市值在2018年最后一个交易日分别报7410亿美元和7147亿美元。在美上市的中国科技股阿里巴巴跌超20%,京东跌超50%,腾讯从2018年最高点到最低点的跌幅高达47%。

  美股这一年,迎来牛熊大拐点,也深深地影响了其他各类资产。

  日股“颗粒无收”印度股市成为亚太最神奇的存在

  

  亚太方面,在疯狂惨跌的背景下,被称作全球经济走势的先行指标的韩国因为严重依赖出口,股市下跌17.28%领先。作为出口大国,韩国主要出口手机、电脑以及汽车等,因全球经济疲软导致出口显著的下滑。日经指数也失守20000点,投资者基本上“颗粒无收”,这也是股市在“安倍经济学”出台以来首次出现的“颓势”,或给安倍晋三敲响了警钟。

  而印度和新西兰股市顽强屹立,成为亚太地区最神奇的存在。2018年印度股市上涨5.93%,印度是一个神奇的国家,其股市从2008年下跌后,就开始了长达十年的上涨期。据统计,近十年来印度股市涨幅达4倍左右,分析称是印度大力支持制造业以及科技行业,加之印度股市的外资成分占到了整个股市资本的15%,这促使其融资的来源更加广泛。

  新西兰股市2018年上涨4.59%。,因市场特殊在于交易者几乎都是机构投资者较为理性,因此不容易发生羊群效应,也不容易发生操纵市场行为;此外新西兰股市上市公司中公用事业公司占了大部分市值;所以即使2018年全球经济萎靡,股市大起大落也丝毫没影响到新西兰股市。

  总体,亚太地区股市市值约减少5.6万亿美元,目前全球股市大逃杀也没有缓和。投资者正在为未来的动荡日子做准备。

  欧股市场太痛苦,简直像在“杀人”

  

  欧洲股市可以说是遭到暴力抛售,自9月底以来,欧股市值损失超过1万亿美元。截至12月31日,德国DAX指数的累计跌幅已经超过18%,法国CAC40指数下跌超过14%,而欧洲STOXX 600指数2018年已下跌近14%。

  在海外利润的帮助下,英国主要股指下跌13%表现略好。尽管存在英国脱欧担忧,但英镑疲软提供了缓冲。只有在以美元计价的情况下,英国股指的跌幅才被认为越过了熊市的20%门槛。

  当前由于意大利局势、英国脱欧,包括从巴黎到罗马的政治动荡都削弱了投资者的信心,分析称市场太痛苦简直像在杀人,现在应该做的事情就是保持流动性。

  德国巴伐利亚银行首席迈克尔预计,鉴于2019年欧洲国家整体经济增速将在全球经济增长放缓的前景下继续低于预期。

  国际油价遭遇“过山车” 小麦期货领涨全球商品

  

  如图所示,这一年,原油期货领跌大宗商品和贵金属市场,跌幅近30%,这一年美国页岩油产量激增,卡塔尔退出欧佩克,欧佩克一直扎根减产执行率;这一年,中国原油期货上市,中国原油进口激增,美国设下对伊朗“禁油令”……

  油价经历过山车,2018年10月份油价从4年高点每桶76美元暴跌40%,当前价格不足2008年的一般,这对于石油产量翻了一番的石油公司无意是巨大打击的,纽交所两家最大的综合能源生产商埃克森美孚和雪佛龙至年底跌幅接近25%。

  而黄金正在以亢奋状态告别2018年,随着对明年全球经济前景的忧虑、全球股市的震荡和美国政府停摆引发传统避险需求,金价12月势创出近两年来的最大月涨幅,当仍然为填补全年2%的跌幅。

  由于投资者越来越担心全球经济放缓的幅度可能比此前任何时候预想的都更加严重,大宗商品市场影响甚远,包括咖啡、铁、铜等工业金属,天然气等能源产品,以及大豆、棉花在内的大宗商品纷纷遭到抛售。

  值得一提的是小麦期货年内价格大涨逾17%,市场人士认为,随着气温下降,加之元旦、春节双节临近,海外买家需求增加,同时各地面粉企业采购拍卖粮的成本较高也对小麦价格起到支撑作用。

  外汇市场一片狼藉 唯美元最强

  

  2018年全球市场的汇率都不稳定,美联储2018年已经连续加息四次,美元指数目前已经强势上涨了4.85%,澳元兑美元下跌超10%,新西兰元兑美元下跌超7%,尤其对于新兴市场来讲,其货币汇率可谓是血流成河。

  在美元借贷成本不断升高的压力下,土耳其里拉、阿根廷比索、南非兰特、印度卢比等纷纷刷新纪录低位,年跌幅上两位数的比比皆是。美元独领,能抵抗住压力的也只剩下避险货币日元和瑞士法郎了。若美联储加息进程不改,新兴市场货币压力可能将会重现。

  俄罗斯卢布已经贬值很多年,面对制裁,卢布被吓得崩溃,2018年也不例外,一度跌至近几年来的最低水平。俄罗斯的汇率大跌跟美国威胁加强制裁有不可分割的关系。美俄在政治与经济等方面互相制裁,譬如限制航班,限制贷款等等,都让投资者避而远之。

  回顾人民币汇率兑美元全年下跌2.5%,2018年走势为先强后弱,双向波动,全年人民币汇率中间价年内低点相对高点的最大跌幅为9.9%。以在岸即期汇率计,全年上下振幅高达0.7362元,创下1994年汇率并轨以来最大纪录。

  人民银行行长潘功胜曾指出,中国经济的基本面稳健,宏观杠杆率基本稳定,财政金融风险总体可控,国际收支大体平衡,充足。事实上,在应对汇率以及外汇市场波动过程中,人民银行和外汇局能够及时根据当下形势变化以及对未来的预判,进行有针对性的布局,采取更合适的政策。

  京东金融首席经济学家沈建光也曾发文表示,美联储本轮加息周期已接近尾声,加息频率也会下降,再加上美国财政政策空间有限,下一年美元很大可能会走弱,美元的走弱将给人民币走高创造机会。

  写在文末

  对于全世界的股市而言,2018年最后三个月的大跌令投资者感到震惊。这似乎不是一个好兆头,但这是否预示明年世界经济将发生衰退,这还需要进一步观察。

  也许2018年的大动荡会在2019年得到喘息,但投资风险资产的背后逻辑仍然需要宏观和微观的角度来辩证分析。

  2018年亚洲金融市场跌宕起伏,2019年依然充满挑战,特别是在新兴市场、债务担忧和贸易局势升级这些方面。尽管2019年危机四伏,但专家称也是机遇并存,预计2019年亚洲股票盈利增长5%至10%,只要市场情绪好转,资产价格就有望迅速回升。

  瑞信在《2019年投资展望》中指出,虽然2019年仍然存在很多风险,但全球经济将持续增长,通胀得到控制;能够延长经济周期的各种因素将使一部分资产受益,随着经济承受各种风险并扩张,2019年股市将重新站稳。

  2018年全球金融市场发生了很多不同寻常的事情,全球市场似乎都被剪羊毛了,最好的投资莫过于什么都不投。

  还是那句磨耳朵老话:没有只涨不跌的股市,也没有只跌不涨的股市。